引子

最近有个现象特别有意思：基金公司像约好似的，都赶在周一发新产品。这周38只新基金里，29只选在周一启动发行，占比高达76%。更耐人寻味的是，指数基金占了三分之一。作为一个在量化交易领域摸爬滚打多年的老手，我嗅到了些不一样的味道。

数据显示，本周新基金平均认购期仅18.37天，比三季度末的35天缩短了近一半。最夸张的是鑫元鑫选盈泰进取配置FOF，认购期只有1天。这让我想起当年在学校做量化研究时发现的规律：机构行为往往具有明显的周期性特征。

为什么都挤在周一？我琢磨着可能有几个原因：

但更深层次的原因，恐怕是机构在利用散户的"锚定心理"。行为金融学告诉我们，人们容易对周初的价格产生心理依赖。基金公司显然深谙此道。

本周12只指数基金扎堆发行，占总数33%。其中7只是被动指数型，5只是增强指数型。募集目标最高的几只都是ETF产品，比如易方达中证工程机械主题ETF、上证科创板芯片ETF等。

这让我想起自己刚入行时的教训。2015年那波行情里，我痴迷于各种技术分析，结果被市场反复打脸。后来转向量化交易才发现：跟踪指数的收益竟然跑赢了80%的主动管理基金。

看看这张走势图，典型的震荡整理形态。多数散户看到这种图形早就避之不及了。但用我们的量化系统分析后：

橙色柱体是机构活跃期，蓝色柱体则是「机构震仓」行为。短短时间内连续出现三次异动，这可不是散户能玩出来的把戏。

证监会最近优化了ETF注册流程，取消了不少繁琐手续。这让我想起当年写毕业论文时研究过的美国ETF发展史：监管放松往往伴随着行业爆发式增长。

现在国内ETF总规模才2万亿出头，占公募基金比重不到15%。对比美国市场40%的占比，成长空间还很大。特别是科创类ETF的密集发行，说明机构正在布局未来十年的科技主线。

但散户要注意的是：指数投资≠躺赚。以沪深300为例，过去五年年化波动率超过20%。没有量化工具辅助，照样可能被震出局。

任何股票都面临两大挑战：

机构解决这个问题的方法很直接——洗盘。通过故意打压股价制造调整假象，等散户割肉离场后再拉升。这种行为模式在我们的量化系统里呈现得清清楚楚：

对比传统K线图和交易行为图，简直是两个世界。前者让人焦虑不安，后者却能清晰呈现机构意图。

再看这几只票：

拉升前都出现了典型的「机构震仓」特征。这就是为什么我常说：在金融市场里，看得见的都是表象，看不见的才是真相。

记住一个铁律：当散户忙着猜测涨跌时，机构已经在用真金白银投票。本周38只新基金的发行结构已经说明了一切——指数化投资的时代正在加速到来。

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